Стратегия на росссийском рынке акций в 2022 году

Пора драматических изменений в денежно-кредитной политике мировых центральных банков, цепочках поставок, инфляции, поведении потребителей, которые изменили бизнес-модели многих компаний и, в конце концов, инвесторов, заканчивается и 2022 год должен стать годом перехода к «нормальности». Однако прогулка не будет легкой, потому что множество проблем остается, а переходные периоды еще более сложны в принятии решений и сопряжены с высокой волатильностью. 

Основное влияние на оценку перспектив отдельных классов, активов, рынков и компаний в 2022 году будет оказывать инфляция и сопряженная с ней политика процентных ставок.

В нашем базовом сценарии мы предполагаем, что рост мировых экономик стабилизируется, но останется достаточно высоким, особенно в США, где будут запущены новые программы бюджетных стимулов. Мы ожидаем, что инфляция в США и Европе и России начнет снижаться со второго квартала. В России это снижение может быть более существенным вследствие жесткой денежно-кредитной политики, которая сильно подавит темпы роста денежной массы.

ФРС США, вероятно, начнет повышать базовую ставку, Учитывая отсутствие значимых изменений в ставках на других развитых рынках, доллар будет относительно более сильным. Ужесточение денежно-кредитный политики в США повысит волатильность на рынке акций. В то же время Банк России, по нашему мнению, в 2022 году снизит ключевую ставку до 7-7,25%.

«Нормальность» для товарного рынка означает коррекцию цен, но мы выделяем промышленные металлы, особенно алюминий, как наиболее сильные в товарном сегменте. Цены на удобрения также останутся довольно высокими. Позиции золота достаточно слабые из-за сильного доллара и роста реальных процентных ставок, но оно все еще будет иметь спрос в качестве защитного актива.

С полным текстом аналитического обзора можно ознакомиться здесь >>>